Connaître les Futures

1. Qu'est-ce qu'un Future?
2. La composition d'un Future
3. Les participants à un marché à terme
4. Le hedger
5. Le spéculateur

La composition d'un Future

Bienvenue sur le deuxième volet de l'initiation aux Futures, destinée à vous transmettre les notions essentielles en la matière. Nous décrirons maintenant les différents éléments d'un Future.

Comme indiqué dans le volet précédent, les éléments d'un Future sont déterminés par la bourse sur laquelle le contrat est négocié. Dans l'exemple ci-dessous, le Future spécifie la taille, la bourse, les horaires de négociation, etc. Voici un échantillon des caractéristiques d'un E-mini S&P (ES).

Taille du contrat: La taille d'un E-mini S&P est égale é 1/5 de l'indice standard S&P.

Valeur de 1.0 point: Chaque point du contrat est égal à USD 50. Un E-mini S&P au cours acheteur de 1 281,25 est donc égal à USD 64 062,50.

Taille et valeur du tick: C'est la plus petite unité de variation du cours d'un Future. Dans notre exemple, il est égal à 0,25. Étant donné qu'un point est égal à USD 50, la valeur d'un tick (0,25 point) est égale à USD 12,50.

Marge: Les marges sur les Futures sont fixées par les bourses sur lesquelles les contrats sont négociés, à l'aide d'un système d'analyse du risque d'un portefeuille standard, appelé SPAN (Standard Portfolio Analysis of Risk). Il s'agit d'un modèle informatique qui calcule les variations de cours possibles pour chaque contrat. Le «pire scénario» prévoyant l'évolution la plus défavorable par rapport à une position permet ainsi de calculer la marge initiale. Pour ce E-mini S&P, la marge initiale est de USD 4000/contrat.

Il existe également la marge de maintien, c'est-à-dire le montant requis pour maintenir ouverte la position en Future. Pour cet E-mini S&P, la marge de maintien est de USD 3 150. Si le dépôt figurant sur votre compte baisse en-dessous de la marge de maintien, vous devez transférer des fonds supplémentaires ou réduire le nombre de positions ouvertes. La marge liée à un contrat déterminé peut évoluer.

Bourse: L'E-mini S&P est négocié sur la Bourse de commerce de Chicago.

Horaires de transactions: Horaires pendant lesquels les E-mini S&P peuvent être négociés.

Que signifient les dénominations ESU6, ZGZ6 et YMM7?

Les noms des Futures sont composés de trois symboles (type de contrat, mois et année de livraison du contrat). Ainsi, dans le nom de contrat ESU6, le symbole ES signifie « E-mini S&P 500 », le symbole « U » signifie « septembre » et le symbole « 6 » signifie « année 2006 ». Les symboles attribués aux mois de l'année sont indiqués ci-dessous.

Dans le prochain volet, nous décrirons les différents participants à un marché à terme.

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